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　　1月5日，华源证券固收廖志明团队发文称，2026年债市行情可能好于预期。2025年下半年以来，债市走势经常与基本面脱钩，受机构行为主导，特别是25年券商自营对债市节奏影响较显著。我们预计2026年政策利率下调20BP左右，一季度可能迎来政策利率下调10BP。中长期来看，30Y国债收益率跟人口结构紧密相关，我们预判，2026年债市行情可能好于预期。当前，我们建议重点关注5Y银行资本债及超长利率债的配置价值。

　　1月5日，华泰固收发布研报称，站在2026年开年时点，债市多空交织，利率绝对水平好于去年。短期因公募销售新规落地，市场或有小幅交易机会，中期震荡略偏弱概率更高。当前长端、超长端利率债需求缺位的问题无实质性风险改善；A股春季行情（港股假期表现亮眼）、经济“开门红”成色、CPI季节性上行、资金面扰动、供给压力等值得关注。十年国债新券1.9%是上行阻力位，向下突破1.8%难度也较大。一季度存款大量到期、信门红，资金面扰动不少，存单利率或高位震荡，2-3月下行空间或打开。操作上，票息+波段+杠杆品种选择久期信用下沉。建议短端套息，长端逢脉冲式冲击配置交易。