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　　银保渠道报行合一进一步“严格化”，股市波动对1季度盈利带来扰动（1）4月3日慧保天下报道，近期国家金监总局人身险司向各人身险企下发《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》，上述文件要求险企备案银保渠道产品时所报送的数据进一步细化。一系列举措都旨在通过费用的精细化，管理责任的明确化，加强险企内部控制，进一步降低银保渠道实际费用水平，倒逼行业费用管理再升级，彻底铲除“小账”生存空间。我们认为，随着行业银保渠道保费高增、占比提升，报行合一进一步“严格化”利于行业费用规范，防范利差损风险，提升上市险企银保渠道竞争力。（2）从近期银保渠道报行合一“严格化”到分红险演示利率“限高”，体现了监管层在行业“量增”机遇下对于防范利差风险的审慎。存款迁移带来险企负债端高景气，资产端受AH股市波动，1季度业绩同比或有一定压力，关注左侧机会，推荐中国太保、中国平安。

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