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　　对于10月份的转债资产，高估值问题进一步凸显从而压缩其配置价值，因此短期内建议低仓位交易科技股性个券。而中长期视角下，建议Q4关注市场的波动，面向2026年寻求配置时机，具体而言，我们认为当转债截面价格在128元及以下阶段，可以逐步加大配置的力度。长期角度看，转债指数由于其品种的天然特征，具备长期上行的趋势，短期内中美关系的不确定性可能带来截面价格扰动，而这种扰动往往能带来长期配置的时机，建议核心变量依然是观察转债的截面价格中枢。

　　短期视角下，依然建议关注高股性个券，同时通过仓位的控制弥补高股性个券的高波动，重点关注AI、有色&贵金属、新能源、机器人等板块个券。但与9月展望相比，我们认为此思路在10月中应更偏交易，原因是显然的，即9月末的转债估值较8月末已然又高一台阶。科技主线虽已然得到确立，但对于科技的股性转债而言，随时面临强赎风险，长期持有的意义可能不及正股，从股票涨幅到转债涨幅的传导未必流畅，因此10月份对于科技高价个券建议低仓位交易为主。

　　长期视角下，转债指数长期上行，建议四季度动态观察价格中枢，择机面向2026年进行转债配置。Q4将进入年终岁首阶段，今年以来转债指数涨幅较大，短期内若市场波动较大、转债高估值导致市场参与热度下降，不排除转债存在较大的止盈压力。同时今年以来的转债资产缩量明显，若投资人对于转债从止盈转为配置，不排除估值再次冲高可能性。长期角度看，转债指数持续上行，而截面价格中枢则存在显著的均值回归效应，因此对于四季度，建议持续关注截面价格的波动，在市场的波动中，面向2026年择机配置转债资产或回补前期止盈的转债仓位。具体而言，我们认为当转债截面价格在128元以下阶段，可以逐步加大配置的力度。

　　风格方面，短期视角下依然关注科技转债的交易价值，但长期视角下可逐步增多对于低价/红利个券的关注。9月份转债市场的表现内部分化明显，科技股性个券涨幅遥遥领先，而权重高评级个券则表现平平。一方面，伴随转债估值的整体上行，往后的转债资产波动率可能较大，可将低价/红利个券作为科技个券持仓的对冲进行配置，起到降低组合波动率的作用；另一方面，若面向2026年进行择机配置，逢低选取低价/红利个券进行配置亦为较好选择。