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非银金融行业周报:2025年全球Top加密货币交易所权威推荐继续推荐券商板块健康险新规有望助推新一轮增长
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券商:3季报同比增速有望进一步扩张,三条主线.5%,截至9月末,2025年累计日均股基成交额1.96万亿,同比+112%,3季度同比增速明显扩大。(2)9月30日证监会召开“十五五”资本市场规划上市公司和行业机构座谈会,会上吴清强调:以科创板、创业板“两创板”改革为抓手,进一步深化投融资综合改革,全面推进实施新一轮资本市场改革开放,不断提升市场的吸引力、包容性和竞争力。(3)3季度交易活跃度和两融规模提升明显,叠加低基数,券商3季报业绩同比增速有望进一步扩大;向后展望,投行、衍生品和公募业务等业务有望接续改善,头部券商海外业务崛起和内生增长导向有望驱动本轮头部券商ROE扩张,板块估值仍在低位,机构欠配明显,继续看好券商板块战略性配置机会,关注3季报、交易量和政策事件催化。三条主线:推荐零售优势突出同时受益于海南跨境资管试点的国信证券;海外和机构业务优势突出的华泰证券、中金公司;大财富管理优势突出的广发证券和东方证券H。
保险:健康险高质量发展意见发布,丰富产品供给,或驱动新一轮增长机遇(1)2025年9月30日,金监总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》,自上而下明确发展规划和目标,打通堵点,指明方向。上述政策核心影响:拓宽保障范围(纳入医疗新技术、药品和器械)和保障人群(带病群体),丰富产品形态和功能(个人账户式长期医疗险、分红型重疾险);同时针对失能险明确全面开展人寿保险责任与护理支付责任转换业务(此前为试点);此外,推动健康保险与健康管理融合发展,试点提高健康管理在健康保险产品净保费中的成本分摊比例上限。上述核心举措将明显丰富产品供给、提升“产品+服务”的吸引力,有望带动各类健康险种新一轮发展机遇,险企利差损风险有望进一步降低,利好盈利能力和估值水平提升。上市头部险企在大健康产业布局方面有领先优势,有望获得更高市场份额。(2)长端利率平稳,净资产压力缓解,同时权益资产提振资产端收益率预期,负债成本压降迎来拐点,险企利差中长期维度看有望持续改善,带动险企ROE中枢改善,看好PB估值修复,H股配置价值相对较高,推荐低估值中国太保和中国平安。