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　　收益率上升往往提升美元吸引力，从而对黄金形成压制。上周五，美元指数上涨0.3%至97.662，周线几乎持平，但美联储会议后美元对多数主要货币反弹明显。策略师Marc Chandler形容这是一场“一分为二”的交易周，美联储的声明鸽派，但点阵图相对，这为美元提供了反弹空间。如果美元进一步走强，黄金短期内可能面临下行风险。然而，这种压力可能短暂，因为全球其他央行如日本央行的倾向和英国财政忧虑导致英镑下跌，都在间接支撑美元，但也凸显了全球货币政策的分化，这反过来强化了黄金作为避险工具的角色。

　　黄金市场的活力不仅限于美国政策，全球实物需求和地缘政治因素同样关键。上周，印度黄金溢价升至10个月高点，尽管价格创纪录，但节日临近未能阻挡投资者买入金条，他们期待进一步上涨。这反映出新兴市场对黄金的强劲需求，与此同时，中国黄金价格折扣扩大至五年高点，显示出需求疲软的分化格局。这种两极化源于当地经济状况，但整体上，中央银行持续买入黄金作为去美元化和储备多元化的手段，推动了ETF持仓增长43%，价值创历史新高。

　　更重要的是，地缘政治风险如乌克兰、波兰、加沙和加勒比地区的紧张局势，以及中美贸易争端的潜在升级，都在为黄金注入动能。分析师Rich Checkan强调，降息加上这些“剑拔弩张”的国际事件，将促使黄金和白银在短暂获利回吐后涌现。即便贸易问题得到部分解决，减少不确定性可能支撑美元并压低金价，但当前的不确定性风暴——包括中东和东欧战争——被视为“完美风暴”，让黄金逆历史趋势与股市并行上涨已有三年之久。Sean Lusk指出，金价从三年前就开始上涨，已远超过往模式，如果不确定性持续，年底前可能飙至3960美元，甚至4000美元大关。

　　Kitco News的最新周度黄金调查捕捉了市场情绪的微妙转变。在美联储降息后，华尔街分析师回归中性偏见，40%预期未来一周金价上涨，20%看跌，40%认为横盘。散户投资者也冷却热情，58%看好上涨，24%预测下跌，18%预期盘整。这比此前狂热看涨有所回落，许多专家如Colin Cieszynski认为，金价大涨后需休整，尤其在季度末新闻流放缓之际。Philippe Gijsels预计金价短期在3600美元附近徘徊，但长期支撑强劲，因为下次降息指日可待。

　　然而，看涨声音依然强劲。Adam Button和James Stanley认为，美联储的测试仅导致小幅回落，买家随时准备抄底。反之，Alex Kuptsikevich警告短期下行风险，可能回落至3200美元，但若美元走强仅为暂时，金价将重拾升势。CPM Group甚至发出买入推荐，目标3710美元，止损3650美元，强调经济软化但未收缩，政治因素将支撑金价上行。总体上，调查显示市场正从美联储事件中消化信息，下周数据如PCE通胀报告和新屋销售将成关键，若数据疲软，黄金反弹将加速。