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　　每年，加密货币的前沿领域都在不断变化。2025 年，我们见证了稳定币基础设施重塑支付方式，跨链证明将曾经需要数天的结算时间缩短至前所未有的水平，预测市场突破重围，获得持续的主流应用，以及新型去中心化交易所（DEX）模式在链上实现了“万物皆可交易”的市场。这些突破为雄心勃勃的团队开启了新时代，他们夜以继日地工作，致力于打造加密货币领域的下一个重大突破。如果将加密货币的现状与年初进行比较，你会发现流动性更强、隐私保护更完善、互操作性更强大，以及链上基础设施与人工智能的协同作用。无论价格走势如何，我们对加密货币的未来都一如既往地充满信心。

　　永续去中心化交易所 (DEX)、应用专用链和 Rollup 的兴起凸显了市场结构设计对于构建可持续交易所的重要性，尤其是在保护做市商免受恶意交易者侵害方面。虽然这些新型环境可以在底层嵌入此类保护机制，但在通用链上复制类似结构，而不进行重大协议升级，仍然十分困难。我们越来越关注那些能够加速这些更广泛生态系统内链上市场结构发展的项目。Solana 上的 Prop-AMM 就是一个新兴模型，其中闲置流动性只能通过聚合器执行，从而将流动性提供者 (LP) 免受掠夺易流的影响。这种 Prop 驱动的方法可以在底层改进之前显著推进市场结构创新，并且具有 Solana 现货市场之外的潜在应用。

　　预测市场已成为领先的消费级加密货币应用之一，成功跨越鸿沟，走向主流应用。然而，如今的预测市场也面临着与早期 DeFi 相同的碎片化问题。例如，用户必须在多个界面间切换，而这些界面提供的工具有限，流动性池也彼此孤立。预测市场聚合器的出现，有望成为主流界面层，整合超过 6 亿美元的分散流动性，并提供跨平台实时事件赔率的统一视图。试想一下，交易终端（类似于 Axiom 的用户体验，但用于事件合约）配备了高级订单类型、筛选器/图表、多平台路由和持仓跟踪、跨平台套利洞察等专业工具。

　　永续期货正从孤立的交易场所演变为可组合的 DeFi 市场，从而开启资本效率的新领域。Hyperliquid 和 Lighter 等主要永续期货交易所正在率先与借贷协议集成，使用户能够在维持杠杆头寸的同时赚取抵押品收益。随着永续期货去中心化交易所（DEX）的交易量达到每月 1.4 万亿美元，并且同比增长 300%，到 2026 年，相关协议可能会进一步扩展永续期货的用途，使交易者能够在不牺牲流动性的前提下同时进行对冲、赚取收益和使用杠杆。

　　区块链以其透明性而闻名，但除非用户能够维护自身隐私，否则主流应用可能无法实现。机构和专业散户交易员如果不断向竞争对手泄露交易策略，就无法进行交易；而普通用户通常也不希望将自己的全部财务记录暴露在链上。我们看到，开发者们正致力于开发隐私保护资产（例如 Zcash）和 DeFi 应用（例如私有订单簿、借贷等），以及将隐私作为其存在意义的专用支付区块链。无论这些工具是构建在专用隐私网络之上，还是利用先进的密码学技术（例如零知识证明、全同态加密、多方计算、终端加密等）叠加在现有公共区块链之上，它们都能使区块链在保持可验证性的同时，降低用户暴露于恶意行为者的风险。

　　随着人工智能的不断发展，市场开始将目光投向下一个技术前沿，人们越来越一致地认为机器人技术可能定义下一阶段的创新。虽然许多团队正朝着这个方向努力，但在训练机器人和具身人工智能系统方面仍然存在一个关键缺口，即可用的数据集仍然有限且分散。其中一个主要稀缺领域是精细的物理交互数据，例如抓握、压力或涉及布料、电缆和其他可变形材料的多物体操作。尽管这一挑战不仅限于加密货币领域，但类似于去中心化物理基础设施网络（例如 DePIN）的激励性数据收集模型可以为扩展高质量物理交互数据的收集提供一个可行的框架，从而加快先进机器人系统的开发和部署。