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　　证券交易所：又称场内交易或上市交易。证券交易所 是集中进行证券买卖的固定场所。债券只有经过批准 才能在证券交易所进行交易，这称为债券上市。一般 说来，政府债券不经审核便可直接上市，而公司债券 则必须符合一定的条件方可上市。 债券在债券交易所的交易采取公开竞价的方式，对于 买卖双方而言是一种双向竞价（Free Double Auction），既有买者之间的竞争，也有卖者之间的竞 争，还有买卖双方之间的竞争。 证券交易所内的买卖主要通过各自的证券经纪商和交 易商进行。经纪人在交易所进行交易时，遵循“价格 优先”和“时间优先”的原则，以体现公开、公正、 公平竞争的原则。 场外交易指在证券交易所外进行的证券交易。因有些 债券无法达到挂牌上市的条件和要求，为满足其流动 性的要求，因此形成场外交易。在西方国家，大部分 公司债券时在场外进行交易的。

　　可转换债券对发行者的优势： 1、转换价格通常高于当前公司股价，发行可转换债券 可避免低价位时股权融资，避免了股价的进一步下跌， 并减少了现有股权的稀释； 2、降低了利息支出； 3、当债券转换后，债权变股权，降低了公司的债务比 率，减少了公司的税后现金流出量，增强了公司的财 务状况和再借债能力； 4、可转换债券期限较长，投资者在一个较长的时期内 将债权转换成股权，对公司股价的不利影响会小于一 次性发行新股时的影响。 但如果公司当前的债务负担比较重，公司真正需要的 是股权融资，这时，尽管股价比较低，也不应采用可 转换债券融资，而应该采用可转换优先股、可转换认 股权证或认股权证融资。否则，一旦公司业绩不佳， 转换失败，就会使公司的债务过度，轻则影响公司的 资信和形象，股价和信用等级下降，导致今后融资成 本增加，经营困难；重则被迫进行企业重组，甚至被 兼并或破产。

　　世界上第一张政府债券出现于最早产生资本主义生产 关系萌芽的地中海沿岸国家。（12世纪佛罗伦萨）到 17世纪后半期，荷兰公开发行了一批政府债券，使得 阿姆斯特丹成为欧洲最主要的债券市场。此后，英国 工业革命的成功和海上力量的强大，使它很快成为当 时世界上最强大的国家，国债的发展中心也由荷兰移 向英国。 由于当时发行的英国政府公债带有金黄边，并具有很 高的信誉度，以因此被称为“金边债券”。现在“金 边债券‘一词泛指所有中央政府发行的债券。

　　1997年7月8日，某投资者准备购买国债，当日 上海证券交易所的396国债（1996年3月10日 发行，零息式，票面利率为14· 5％，3年期） 的收盘价为122· 58元，9701国债（1997年1月 22日发行，贴现式，发行价格为82· 39元，2年 期）价格为86· 32元，由于该投资者的这笔资 金在1999年3月中旬才有用，因此他想购买这 两种国债。该投资者的最低报酬率是年复利9 ％，请问他会不会购买国债？

　　垃圾债券（Junk bond）之所以得名，是因为这种债 券投资利息高（一般较国债高4个百分点）、风险大， 对投资者的资金保障差。 垃圾债券最早起源于20世纪20年代得美国，主要是一 些小型公司为开拓业务筹集资金而发行的。70年代初 其流通量还不到20亿美元。但此后，垃圾债券逐渐成 为投资者狂热追求的投资工具，到80年代中期，垃圾 债券市场急剧膨胀，迅速达到鼎盛时期，1988年垃圾 债券总市值达到2000亿美元。被称为“垃圾债券之王” 的德崇证券公司1983年收益仅10亿美元，但到了1987 年该公司就成为华尔街盈利最高的公司，收益超过40 亿美元。 在1987年的股灾后，垃圾债券逐步走向衰退。