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　　保证金比例下调之后，一方面，对于资金量比较小的投资者来说，降低了交易门槛。以IF1207为例，昨日的收盘价格为2454.4点，做一手股指期货需要的资金量为2454.4点×300元/点×17%=125174.4元，而保证金降低之后，如果期货公司上浮的保证金比例不变，则做一手的资金量只需要10.3万元左右，下降幅度接近20%，这有利于吸引更多的投资者进入股指期货市场。另一方面，对于资金量比较大的投资者来说，降低保证金比例则增加了杠杆，比如同样是100万元的资金，之前只能做7手的股指期货，降低保证金比例之后就可以做9手。

　　保证金制度是期货市场的一项基础性风险控制制度，对于股指期货的平稳起步和安全运行发挥了重要作用。沪深300股指期货上市初期，按照中国证监会“高标准、稳起步”的指示精神，在12%最低保证金标准基础上，中金所实际收取的交易保证金进一步上浮达到15%以上，这个保证金水平与国内外主要期货品种相比，其风险覆盖程度最高、最为安全谨慎。从市场两年多来的运行情况看，严格的保证金制度适应了股指期货上市初期的市场特征和监管需要。（金霁）