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　　39只债券ETF一共来自18家基金管理人，大多数是头部公募，也有若干家中小公募。就债券ETF业务而言，海富通基金等中小公募并没有比大公募逊色太多。具体看，39只债券ETF中一共有15只产品的规模在100亿元以上，最大的是富国基金旗下的政金债券ETF，规模已超过525亿元，是目前仅有的一只中长期限纯金融债ETF。其次是海富通基金旗下的短融ETF，规模同样在520亿元之上，也是目前仅有的一只超短期融资券ETF。

　　对此，一位固收市场分析人士表示，2024年以来债市收益率中枢下行，主动管理获取超额收益的空间相对有限，债券ETF吸引力显著提升。比如债券ETF的“T+0”交易模式带来的高流动性，投资成本较低、具有明显费率优势，产品持仓透明度较高。具体看，债券ETF无申购赎回费，交易免收印花税和过户费，管理费率和托管费率也比场外基金低。如果将托管费率、管理费率、销售服务费率加总来度量基金费率，债券ETF的费率显著低于其他被动型指数债基和主动管理型债基。以2024年完整年度为例，债券ETF费率大约只有其他被动型指数债基的78%，只有主动管理型债基的40%。

　　“从过往多年情况来看，债券ETF的发展存在一定滞后。一是流动性不够好，因为债券大多是作为配置型底层资产，高频交易诉求并不高，更多是长期限持有。因此，ETF在有效复制并精确跟踪债券指数方面，存在一定难度。此外，债券ETF不一定会涵盖跟踪指数中的所有证券，因为债券之间的流动性参差不齐。对基金经理来说，降低投资组合与所跟踪指数之间的误差，会非常考验投资经理的能力。”一位公募ETF基金经理对券商中国记者表示。

　　一是投资者类型日趋多元丰富。“多元类型的投资者参与到了基准做市公司债ETF等产品中来，我们注意到养老金、银行理财、保险资管、信托产品等各类资管机构是参与的主要力量。”易方达基金债券指数投资部总经理李一硕对券商中国记者表示，在大资管时代背景下，居民财富管理业务具有广阔的发展空间，无论出于长期配置还是短期交易需求，各类资产管理产品对于信用债ETF这类工具型产品都具有较大的投资需求，是未来发展的主要驱动力。

　　二是市场机制创新为交易效率提高带来新的空间。以近期刚实现的将信用债ETF纳入通用质押式回购担保品名单为例。信用债ETF博时基金经理张磊对券商中国记者表示，纳入质押后会给投资者带来三方面优势：一是有助于收益增厚。投资者可通过信用债ETF质押功能，场内融资放大收益，力争增厚回报。二是信用债ETF质押在交易所进行，操作简单便捷、风险较低、交易成本低，尤其适合场内投资需求客户。三是随着规模持续增长，信用债ETF的流动性有望进一步提升，更好满足交易需求。